风险投资市场繁荣与萧条的交替循环周期

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繁荣与萧条的交替循环周期

咋样解释你你这一 引人注目的集中?一种生活答案是  ,风险投资基金在传媒、软件等创新周期较短的类别中要比先进材料生和熟物技术等领域做得更好 ,后者的成功期限要比典型的基金寿命长8到10年  。

在这次的美国大选中  ,共和党人和民主党人几乎那么意见一致的地方  ,包括咋样让美国经济增长你你这一 问题图片  。更高的税收还是更小的政府?而被***认同的两根增长途径是技术创新  。在历史上  ,技术创新有一一两个劲与美国受风投支持的创业公司密切相关 。

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历史数据证实了你你这一 趋势  。1974年 ,主要涉及计算机和电信领域的风险资本投资比例只占35%  ,而你你这一 份额在1982年上升至62%(伴随计算机外围设备方面的刺激增长)  ,在其老出 短暂下降后后  ,终于100年的网络热潮期间达到了79% 。你你这一 数字可能再度越快了 了 攀升  ,于2011年达到56%  。否则  ,你你这一 数字可能还掩盖了对传统分类方案适应较差的社交媒体投资的增长  。即便是在你你这一 类别中  ,风险投资**也是高度集中的 。在能源领域  ,风险投资基金压倒性地进入了可再生和“智能电网”技术 ,而非与传统发电相关的技术 。

山德希尔(Sand Hill Econometrics)咨询公司审查了所有相关风险投资的表现  ,其分派的估计值显示  ,在1991年对接受风险投资的软件公司投资一美元 ,即可在2011年底前变为超过23美元(在风险基金收取费用  ,扣除收益后后) ,年回报率接近19% 。在你你这一 时期  ,医疗保养和零售方面的风险投资年回报率为10%(同样在扣费后后) ,而在衰败不堪的“你你这一 ”类别——包括能源  ,交通等诸多领域 ,同样的投资只得到6%的回报 。一旦风险资本家的年费(通常收取所管理**的2%左右)和利润份额(资本收益的20%或20%以上)被作为因素计算在内  ,表现上的差异甚至会更大  。

一项研究表明  ,仅仅一美元的风险投资 ,在推动新的想法方面总要企业投资研发3美元的效果 。可能朋友听取了全国风险资本针灸学会(National Venture Capital Association)等贸易机构的讲话  ,朋友就能得出一有一一两个一有一一两个结论:要获得更多的创新  ,朋友那么的仅仅是更多的风险投资  。

否则 ,认为风险投资是对真正的创新  ,甚至是对积极的财政回报的推动力量  ,一有一一两个的主张还面临着你你这一 棘手的问题图片  。可能行业还位于近一系列纷乱的针对社会媒体投资的后遗症中  ,以及Groupon、Zynga和Facebook等公司令人失望的股市表现  ,怀疑论者前所未有地理直气壮  。

颇具讽刺意味着着分析的是 ,正是可能萧条会让投资风险家退出投资的努力遭遇挫折  ,萧条可能会有助创新  。无数的报导和研究表明 ,对创新来说  ,上市可能是一种生活巨大的威胁  。  。近年来  ,从辉瑞(Pfizer)到雅虎(Yahoo) ,各公司都削减了朋友的研发预算  ,希望能取悦**投资者  。更为普遍的是  ,的学术研究表明  ,哪些考虑上市 ,但因面临不利的市场条件而放弃努力的风投接受公司  ,实际上更为创新  。

无论繁荣与萧条交替循环周期转过身有着咋样的机制 ,其对创新的影响总要令人担忧的  。类式  ,在20世纪七十年代风险投资的极度低谷时期(1975年  ,美国完正那么成立风险**)  ,你你这一 试图开拓另一方计算的公司遭遇了那么经费的境况 。终  ,在20世纪八十年代  ,哪些技术浮出水面  ,带来了革命性的影响  ,但可能风险投资市场那么遭遇一有一一两个严重的恐慌  ,它们的老出 本可不可以加快  。朋友难免会我确实  ,你你这一 诸如净化能源技术  ,制造生和熟物技术等长期而昂贵的投资领域  ,在***正位于一有一一两个一种生活低谷 。

那么  ,繁荣在哪些后后转为萧条呢?风险投资家关键依赖于收购和股市  ,来帮助朋友退出另一方的投资和向投资人返还资本  。否则 ,公开市场是变化无常的 。在过去的十年里  ,飞涨的热情每次都有一一两个劲消退——1006年至1007年是净化技术 ,2010年到2012年是社会媒体  ,将风险投资家和**投资者的投资组合留在了一地废墟之中 。

创业公司在经济繁荣时期的太满筹资为它们另一方带来了消极的后果 。一有一一两个的例子包括20世纪九十年代后期围绕B2B和B2C的狂热互联网公司  。其结果是浪费:多家公司追求着同样的可能  ,往往每一有一一两个都比上一有一一两个更加优势微弱  。初的市场***的东西被后后的模仿者挖走 ,打乱了公司的向成功可能买进的脚步 。此外  ,一旦太满筹资减少  ,存活下来的公司就会在一种生活于现在来说往往有害的氛围中努力吸引**  。

反复无常的公开市场

风险投资行业的周期主要源于基金一种生活的行为 。在热市场时期  ,缺陷经验的团体往往从尚未成熟的句子图片 的句子是什么是什么的句子 的投资者处筹集**  ,哪些投资者被兴奋所吸引——意识那么首支基金(first-time fund)往往表现疲弱  ,尤其是在热市场当中  。

我认为有几条关键的制约因素限制了风险投资在有助真正创新上的能力  。首先是风险投资者资助的技术范围日渐变窄  。近  ,你你这一 热点领域——明显的是互联网和社交媒体——可能在风险投资界位于着那么大的份额 。尽管再来一款可不可以确定你的好友们正在哪个饮酒场所痛饮的智能手机应用可能会为兄弟会或女生联谊会的成员带来好处 ,但那么会我确实你你这一 风险投资有助处置人类***所面临的根本性挑战  。投资者彼得●蒂埃尔(Peter Thiel)贴切地表达了核心的顾虑:“朋友想有助飞的汽车  。然而  ,朋友得到了140个字符  。”

一有一一两个问题图片是风险投资市场非常不稳定  ,会从盛宴变成饥荒否则再变回来 。想想在1006年达到高峰的巨大生物燃料投资浪潮  ,以及在过去的两年间  ,对社交媒体公司的又一次投资激增  。在经济繁荣时期  ,不合理的繁荣成为了规则  。老出 了一种生活被称为“钱追交易”的常见问题图片 。随着更多的钱流入来自机构和另一方投资者的** ,风险资本家你要投资风险更高的交易(否则有一一两个劲是基于更糟糕的条款):进入种子阶段公司(哪些公司的前景是不确定的)的轮风险投资美元**份额已从1995年较低的24%变化为100年到2011年较高的58%  。现在的状态咋样呢?你你这一 百分比可能再度攀升  ,于2011年达到61%  。此外  ,你你这一 对风险的承担并未获得嘉奖:在诸如100年一有一一两个的繁荣年度  ,回报率放入以往任了吗期都属于之一  。

有限的范围

他说是可能合作方式者伙伴的酬金是受对所管理**的收费推动的  ,团体也有一一两个劲利用繁荣的市场来积极筹集**  。随着风险投资团体的成长  ,朋友增加每个合作方式者伙伴负责的资本  ,并扩大每个合作方式者伙伴投资的行业范围  。换句话说  ,然后后刚结速时的小溪流汇聚成终的洪流 。后  ,可能投资回报率的下降  ,你你这一 扩张被证明是无法维持的  。否则循环再次重复进行 。

对风险资本家的“精灵粉(pixie dust)”明显位于限制的力量仅仅起到进一步集中朋友的努力的作用  。专攻计算机和电信方面的团队可能取得了雄厚的回报 ,这使得朋友有助获得更多的**  。另一方则斗争  ,消失  ,可能将另一方改造成热门类别中的主流投资者  。